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天然橡胶：
周四，国产全乳胶 15600 元/吨，环比上日上涨 100 元/吨；泰国 20 号混合胶 14880 元/吨，环比上日上涨 80 元/吨。
原料端：昨日泰国胶水报收 57.3 泰铢/公斤，环比上日上涨 0.1 泰铢/公斤，泰国杯胶价格报收 52.2 泰铢/公斤，环比上日上涨 0.1 泰铢/公斤；云南停割；海南停割。
截至 2026 年 1 月 18 日，中国天然橡胶社会库存 127.3 万吨，环比增加 1.7 万吨，增幅1.3%。中国深色胶社会总库存为 85 万吨，增 1.7%。其中青岛现货库存增 2.9%；云南降1%；越南 10#降 1.9%；NR 库存小计增 0.17%。中国浅色胶社会总库存为 42.3 万吨，环比增0.6%。其中老全乳胶环比降 1.5%，3L 环比增 9%，RU 库存小计增 1.57%。
观点：随着北半球冬季来临，全球即将进入低产季，也代表着单边价格的定价框架将从供需平衡的动态定价转换至存量库存的静态定价，在近期商品市场预期全面走强的背景下，预计短期内 RU&NR&Sicom 仍将高位震荡。向后看，尽管认为 2026 全球轮胎等橡胶制品的需求将迎来温和增长，但是需求的增长是需要时间的，以及全球贸易壁垒仍未完全消除，需求增长的量级或仍然受限。因此，预计在 2026 年农历春节之前，本轮反弹行情的高度或不高于 2025 年 7 月底。
（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）
PX：
供需面供减需稳。中国 PX 行业负荷环比减少 0.5pct 至 88.9%，亚洲行业负荷环比增加 0.4pct 至 81.0%，整体供应预计保持充裕。需求端，下游 PTA 装置在一季度仍有较多检修计划，将对 PX 需求形成压制。一季度 PX供需格局预计转向宽松。美国 11 月核心 PCE 物价指数符合预期，当周初请失业金人数少于预期，美元指数下行。
本期 EIA 原油库存超预期累库。在没有超预期的利多消息情况下，市场因担忧原油供应过剩而令油价承压下跌。然而，考虑到伊朗的地缘政治风险根源仍未消除，加之特朗普政府传出颠覆古巴政权的消息，这些地缘政治风险预计将持续为油价提供底部支撑。综合来看，聚酯行业整体仍有支撑，但终端需求呈季节性走弱趋势，预计一季度产业链将面临累库压力。PX3-5 和 PX5-9 月差反套加剧，显示现货和近月承压，资金市行情明显，相对基本面期货价格有超涨嫌疑，短期内，PX 5 月期价预计震荡偏强运行，回调加多，支撑区域 7200-7300。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
装置：浙江石化 2026 年 1 月 CDU 和重整有 1 个多月的检修计划，PX 1 月中开始降负，负荷继续下降，预计 2-3周；中化泉州 80 万吨 2025 年 11 月停车检修，预计 1 月 26 日附近重启。变动装置涉及产能占比 3.9%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PTA：
供需面供稳需减。PTA 行业负荷环比减少 0.3pct 至 76.6%，处于历年同期偏低水平，叠加一季度检修计划较多，供应预期缩减。需求端，新订单氛围整体偏弱，江浙地区终端工厂开工率持续下降。聚酯行业负荷环比减少 1.6pct 至 86.7%，预计自下旬起行业开工将加速下滑。综合来看，当前 TA-聚酯环节基本面尚有支撑，PTA 现货基差整体偏强，但其持续性将受到聚酯减产预期的考验，同时，终端需求走弱也将形成压制，一季度产业链面临累库压力。近期市场资金开始青睐估值处于低位的化工权益类资产，随着市场流动性轮动至该板块，乐观情绪传导至商品市场，带动化工品期货集体走强，若此类资金能持续流入，可能带动化工板块估值系统性重构，整体上一个台阶。TA5-9 月差反套加剧，显示近端承压，短期内，TA 5 月期价预计震荡偏强运行，回调加多，支撑区域 5200-5250。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
PTA 装置：四川能投 100 万吨 2025.11.8 检修，预估 1 月底重启，全国产能占比 1.1%。
聚酯装置：逸盛海南瓶片 50 万吨、恒逸恒鸣长丝 25 万吨、天圣长丝 40 万吨、大沃长丝 50 万吨于 1 月下旬停车检修，恒逸恒鸣长丝 30 万吨 1 月初检修，1 月下旬重启，古纤道切片 5 万吨 11 月中旬检修，1 月下旬重启，另有个别工厂装置调整。变动装置涉及产能占比 2.2%。
产销：江浙涤丝周四产销整体尚可，至下午 3 点半附近平均产销估算在 7-8 成。江浙几家工厂产销分别在 170%、80%、400%、80%、50%、70%、80%、70%、10%、0%、50%、50%、100%、100%、40%、60%、0%、100%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
EG：
供需面供需双减。国内方面，乙二醇行业负荷环比减少 1.4pct 至 73.0%，其中，合成气制负荷环比减少 0.8pct至 79.4%，处于历年同期高位，且当前价格尚不足以引发大规模减产。尽管北美及中东装置检修可能缩减一季度进口，但由于国内供应充足，整体供应压力依旧。预计 1 月乙二醇将累库，2 月可能成为上半年库存压力最大的时期。昨日，主力合约开盘后大幅上涨，主要由空头减仓推动，开盘时虽有沙特 45 万吨装置检修的消息，但本轮上涨的实质动力在于近期市场资金开始青睐估值处于低位的化工权益类资产。随着市场流动性轮动至该板块，乐观情绪传导至商品市场，带动化工品期货集体走强。乙二醇因其估值相对偏低，吸引了资金的关注，导致部分空头选择平仓离场，价格随之大幅反弹至前期压力位。未来价格能否持续上涨，关键在于是否有新的多头资金主动入场推升，可关注多 TA 空 EG 机会。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
装置：油制方面，中科炼化 50 万吨降负荷运行中，初步计划 2 月初短停小修，成都石油化工公司 36 万吨 1.18 前后开始停车检修，预计持续 10 天左右，富德能源 50 万吨 12.8 起停车检修，预计于 2026 年 1 月底前后重启，三江石化 100 万吨运行中，计划 2 月份降负荷运行，中化泉州 50 万吨 11.25 开始停车检修，预计 1 月底前后重启，巴斯夫 80 万吨运行中；合成气制方面，新疆天业（三期）60 万吨降负荷运行至月底前后，红四方 30 万吨适度降负荷运行中，内蒙古兖矿 40 万吨近期负荷存在波动。变动装置涉及产能占比 17.0%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PF：
供需面供需双减。国内方面，乙二醇行业负荷环比减少 1.4pct 至 73.0%，其中，合成气制负荷环比减少 0.8pct至 79.4%，处于历年同期高位，且当前价格尚不足以引发大规模减产。尽管北美及中东装置检修可能缩减一季度进口，但由于国内供应充足，整体供应压力依旧。预计 1 月乙二醇将累库，2 月可能成为上半年库存压力最大的时期。昨日，主力合约开盘后大幅上涨，主要由空头减仓推动，开盘时虽有沙特 45 万吨装置检修的消息，但本轮上涨的实质动力在于近期市场资金开始青睐估值处于低位的化工权益类资产。随着市场流动性轮动至该板块，乐观情绪传导至商品市场，带动化工品期货集体走强。乙二醇因其估值相对偏低，吸引了资金的关注，导致部分空头选择平仓离场，价格随之大幅反弹至前期压力位。未来价格能否持续上涨，关键在于是否有新的多头资金主动入场推升，可关注多 TA 空 EG 机会。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
装置：油制方面，中科炼化 50 万吨降负荷运行中，初步计划 2 月初短停小修，成都石油化工公司 36 万吨 1.18 前后开始停车检修，预计持续 10 天左右，富德能源 50 万吨 12.8 起停车检修，预计于 2026 年 1 月底前后重启，三江石化 100 万吨运行中，计划 2 月份降负荷运行，中化泉州 50 万吨 11.25 开始停车检修，预计 1 月底前后重启，巴斯夫 80 万吨运行中；合成气制方面，新疆天业（三期）60 万吨降负荷运行至月底前后，红四方 30 万吨适度降负荷运行中，内蒙古兖矿 40 万吨近期负荷存在波动。变动装置涉及产能占比 17.0%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PR：
供需面供减需弱。供应端，瓶片行业负荷环比减少 6.4pct 至 68.4%，行业开工负荷已处于历年同期低位，后期逸盛海南等装置仍有停车计划，供应预计延续收缩态势。需求端，当前处于饮料消费传统淡季，预计 1-2 月产量回升空间有限。因聚酯瓶片行业自去年四季度持续减产，今年春节前后再度减产，瓶片行业持续去库，近期现货供给偏紧，基差走强，加工费快速扩张。PR 3 月期价随原料价格继续走强，中线逢低多，短期可多配 PR 空配PF。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
纯碱：
周四纯碱期货小幅上涨，现货价格持稳至上涨。周四商品市场涨多跌少，市场情绪改善。从基本面来看，近期纯碱检修安排减少，本周纯碱产量环比减少 0.3 万吨至 77.2 万吨，近期产量回升，供应端压力增加。下游需求小幅下滑，最新碱厂库存环比本周一减少 2.3 万吨至 152.1 万吨，最新交割库库存较前一周减少 1.54万吨至 37.23 万吨。本周浮法玻璃、光伏玻璃产线无变动。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求下降，轻碱需求暂时稳定，中下游采购积极性转弱。12 月纯碱进口略升至 0.35 万吨，出口上升至 23.27万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比略升，低于去年同期水平；国外宏观影响偏中性（美元指数下跌、贸易摩擦担忧减弱）；国内政策扰动减弱。综合来看，短期纯碱供应增加、需求偏弱，“反内卷”博弈降温，基本面拖累、纯碱暂时低位震荡。仓单方面，周四纯碱仓单减少 152 张至 70 张。
短期纯碱期价低位震荡，SA2605 日内参考 1170-1210 区间。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
玻璃：
周四玻璃期货小幅反弹，现货价格持稳至下跌。短期玻璃基本面供需双弱，供应压力减弱。本周玻璃产量环比持稳，下游采购积极性一般，库存环比下降，最新玻璃库存环比增加 1.0 万吨至 266.1 万吨，同比增加22.7%。本周玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为 150745T/D，同比下降约 4.0%。1-12 月国内房屋竣工面积同比下降 18.1%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比略升，低于去年同期水平，最新玻璃深加工订单数量环比增加 0.7 天至 9.3 天。短期玻璃供应下降，部分产线复产点火预期施压价格，需求季节性弱势，期价暂时低位震荡，关注反弹持续性。
短期玻璃期价低位震荡，FG2605 日内参考 1050-1080。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
烧碱：
截至 2026 年 1 月 22 日，SH2602 合约上涨 6 元/吨至 1886 元/吨，SH2603 合约上涨 9 元/吨至 1948元/吨。
山东地区 32%离子膜碱主流成交价格 580-710 元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格 615 元/吨，液碱山东地区 50%离子膜碱主流成交价格 1040-1070 元/吨，较上一工作日均价持稳。下游和贸易商接货一般，氯碱企业有一定库存压力，但氯碱企业盈利不佳，存挺价意愿，且部分氯碱企业负荷不满，32%、50%液碱价格持稳。
氯碱企业短期供应维持高位，企业存一定去库压力，但估值视角看当前 ECU 利润不佳，企业存一定的挺价意愿，短期涨跌均有限，震荡运行。
策略：单边震荡，主力 SH2603 参考价格区间 1900-2100 元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259，仅供参考）
PVC：
截至 2026 年 1 月 22 日日盘收盘，PVC2605 合约上涨 106 元/吨至 4849 元/吨。山东现货-盘面主力基差-269 元/吨（日度走弱 46 元/吨），华北现货-盘面主力基差-559 元/吨（日度走弱 106 元/吨），华南现货-主力基差-249 元/吨（日度走弱 46 元/吨）。
短期现实 vs 预期博弈，基本面看供应端开工率环比仍处于上行通道，供应压力并未显著缓解，利好消息在于 2026 年 PVC 投产增速大幅回落。短期看基于差异化电价的 2026 年反内卷预计仍将是煤化工链条 PVC 的驱动，且出口退税政策的取消利好 1-3 月出口，短期基本面改善有限，预期偏乐观。
策略：单边震荡偏强，主力 V2605 参考价格区间 4600-5000 元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259，仅供参考）
聚烯烃：
截至 1 月 22 日日盘收盘，L 主力合约上涨 148 元/吨至 6814 元/吨，LLDPE 华东基差日度走弱 126 元/吨至 11 元/吨；PP 主力合约日度上涨 139 元/吨至 6624 元/吨，PP 拉丝华东基差走弱 111 元/吨至-176 元/吨。
1 月中下旬前期检修装置集中回归，供应环比大幅上行，市场成交好转现货去库压力不大，但总体看高供应的趋势仍在延续，PE 下游需求转入季节性淡季，PP 下游加权开工总体持稳。且成本端原油在当前地缘缓和下转入偏震荡走势，进一步上行空间相对有限。
观点：宽幅震荡，L2605 合约参考运行区间 6700-7000 元/吨，PP2605 合约参考运行区间 6500-6800 元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259，仅供参考）
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责任编辑：赵思远
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